新奥股份获中金公司调研:公司在年初就已完成今年全年及明年年初的LNG资源锁定(附调研问答)

qq10686765 2个月前 7浏览 0评论

  新奥股份600803)10月11日发布投资者关系活动记录表,公司于2021年10月11日接受1家机构单位调研,机构类型为证券公司。

  一、公司董事会秘书梁宏玉介绍了公司与切尼尔能源销售有限责任公司(以下简称“切尼尔”)长约签署的基本情况。公司与切尼尔签署了一份13年的LNG长期购销协议,协议供应量为88.8万吨/年。

  答:在资源端,公司在年初已经看到今年全球资源偏紧、现货价格抬升的态势。因此在年初,公司就已完成今年全年及明年年初的LNG资源锁定。在制定中长期采购策略时,我们认为,长期来看,相较于和现货挂钩的JKM指数,和长约挂钩的Henry Hub结算价格变动更为温和(历史数据来看,2019年年初至今,JKM指数变动幅度接近30倍,而Henry Hub变动幅度仅3倍左右),所以公司希望补充长约资源,进一步构建灵活、稳定且有价格竞争力的资源生态;在需求方面,客户需求稳步增加,且有部分比例客户有固定价格或和HH挂钩的定价诉求,公司也需要更多的长约资源来匹配下游客户在稳定供应及价格方面的需求。

  答:LNG采购价格=Henry Hub结算价格*固定系数+常数。基于公司过往良好的业务记录、财务状况、信用等级等核心竞争力,此份合同与同期其他合同相比,极具价格竞争力。从公司资源角度,增加与不同指数挂钩的资源可以帮助公司分散采购风险,增强抵御成本风险的能力。

  问:如果美国和中国之间有任何税收、政策方面影响,导致切尼尔无法履行长约,公司可以采取何种方式补充资源?

  答:合同中有照供不误的条款。如果因切尼尔无法履行长约,公司可以采购现货进行资源补充,切尼尔将会支付公司采购现货的成本。同理,公司也会履行合同义务,并根据市场情况选取最优销售渠道。

  答:基于FOB资源灵活性的优势,公司可以自由选择卸载码头。进口到国内的长约资源大部分会通过舟山接收站进口。自去年开始,公司已成为国家管网公司的合格托运商,并已通过国家管网公司在天津、北海等地的接收站进口LNG资源。公司也与三大油形成生态合作关系,与三大油接收站进行窗口互换。未来,公司可以根据市场情况,灵活使用国家管网公司及三大油接收站,就近相应客户需求。同时,公司也可以根据全球市场情况,向欧洲、南美等市场进行资源转售。

  问:除此份长约外,公司在资源获取方面还有哪些举措?国际LNG价格上涨对公司采购成本是否造成压力?

  答:公司全年的LNG采购目标是500万吨,将由长约、中短约、现货共同组成。在长约及中短约方面,公司与现有资源商,道达尔、雪佛龙、锐进及BP有多年的良好合作关系,长约及中短约均在按协定正常执行。在现货方面,公司在年初就完成了全年的资源锁定,并随着市场形势及客户需求变化,及时调整船期安排,获取优势资源。在获取增量资源方面,公司在三、四月份进行了多次短约招标,提前锁定未来2年的中短期资源。同时,公司还有其他长约合同在洽谈中,未来有新增长约的可能性。

  面对JKM价格高企,公司通过提前锁定客户需求、现货挂钩多种指数、合理利用国家管网及三大油接收站窗口期、金融套保、进口增值税返还等多种方式,从资源、输配、需求、业务中台能力方面,优化业务全链条,最大程度降低JKM价格攀升对公司造成的影响。同时,由于现货只是公司整体资源池的一部分,JKM价格上涨对公司整体资源成本影响有限。

  答:根据国家发改委数据,2021年1-7月,我国天然气表观消费量2,112亿立方米,同比增长17.1%。在国家“双碳”政策背景下,天然气仍是帮助国家实现节能减排和能源结构转型最重要的能源之一。天然气行业有十分广阔的发展前景。

  2021年上半年,公司天然气销售量175亿方,同比增长26%。未来,公司也将积极把握“双碳”、“煤改气”等政策契机,以客户需求为牵引,通过提供灵活的服务及产品组合,锁定大工业、电厂、城燃运营商等客户,快速做大需求。

  答:舟山接收站位于长三角东部中间地带,对内可依托浙江、江苏、上海等地,服务华东地区,对外靠近、韩国,有潜力成为东北亚交易中心。舟山接收站配套气态外输管线,可通过气液态形式,满足客户需求。2021年6月,舟山接收站二期顺利投运,年化处理能力由500万吨提升至800万吨。舟山三期目前正在审批中,预计2024年可建成,远期处理能力将超过1000万吨/年。2021年上半年,舟山接收站进口量为184万吨;

  新奥天然气股份有限公司主要业务包含天然气零售业务,综合能源业务,天然气生产,批发和直销业务,延伸业务,工程施工及安装业务,煤炭及甲醇业务。主要服务为工程施工与安装、综合能源销售及服务、自产煤炭、自产甲醇、化工贸易、生物制药。

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  迄今为止,共226家主力机构,持仓量总计10.04亿股,占流通A股82.82%

  近期的平均成本为18.49元,股价在成本下方运行。空头行情中,并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  限售解禁:解禁2459万股(预计值),占总股本比例0.86%,股份类型:定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

  限售解禁:解禁430.3万股(预计值),占总股本比例0.15%,股份类型:股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

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